Хищники с Уолл-стрит - Норб Воннегут (2009)

В других статьях Романов жег глаголом с истовостью безумца. Он всегда представлял свой выбор акций одной и той же знаковой фразой. «Мы маниакально одержимы прибыльностью». И ни разу не упустил случая подчеркнуть слово «маниакально».

Романов воистину Русский Маньяк.

Он утверждал, что владеет «падшими ангелами». В классическом уолл-стритовском арго «падшие ангелы» – это облигации, лишившиеся своего инвестиционного класса в кредитных рейтингах из-за традиционных подозреваемых из числа платных профессионалов. «Мудис», «Стэндард энд Пурс» и «Фитч» больше не считают облигации неколебимым оплотом, потому что доходы и движение ликвидности в компаниях-эмитентах пошли на убыль. Теперь они выдают облигациям рейтинг BB, а то и похуже – макулатура.

С использованием Романовым «падших ангелов» я не согласился. «АРИ Капитал» владеет акциями, а не облигациями. Романов инвестирует в мелкие бизнесы с текущей рыночной стоимостью не выше 300 миллионов долларов. Уолл-стрит называет их «микрокапиталами». Порой он инвестирует даже в «нанокапиталы». Это фирмы с капитализацией 50 миллионов долларов и ниже. Впрочем, спорить по поводу правильности употребления жаргонизмов с Романовым никто не стал.

С трехзначными процентами доходности не поспоришь.

* * *

В каком-то смысле мне хотелось, чтобы аналитики СКК были вроде Романова. Мы хвастаемся своей долей звезд институционального инвестирования. Но я опасаюсь, что лучшие умы подались в землю, текущую молоком и медом, обетованную Ветхим Заветом – в хедж-фонды.

Приманка. Хедж-фонды платят больше. Благодаря тарифам своих фондов партнеры порой пресыщаются крезовыми компенсациями. Хеджи оставляют себе 20 процентов от всех инвестиционных прибылей – «навар», не связываясь соответствующими обязательствами принять на себя долю рисков.

Опасность, Уилл Робинсон!

Навар вознаграждает хедж-фонды за выигрышные ставки. Однако наказания за излишние или неудачные инвестиции они не несут. Потерями придется давиться инвесторам, а не управляющим. Как следствие, хеджи идут ва-банк, чтобы взвинтить прибыль и увеличить поощрительную премию. К примеру, сто миллионов торговой прибыли означают, что хеджи зачислят на личные счета 20 миллионов долларов.

Это не «навар». Это харакири.

Как бы полярны ни были обоюдные интересы, инвесторы согласились на премиальный подход. Лучшие и светлейшие умы Уолл-стрит загипнотизировали их, соблазнили опрометчивыми посулами повышенной доходности. Соглашаясь на навар, инвесторы финансируют миграцию самых одаренных из инвестиционных банков в хедж-фонды.

Пока ты приносишь деньги, всем начхать на 20 процентов.

Совершенно случайно цари недогляда проявляют все возрастающее безразличие к рискам. КЦБ, NASD и прочие регулятивные органы вершат неправый суд. На брокерские фирмы они обрушиваются всем весом, а хедж-фонды щадят. Судебное преследование и призрак тюремного заключения нависают над брокерами Уолл-стрит дамокловым мечом. Естественно, лучшие умы ищут убежища в более благоприятных условиях с лучшей компенсацией.

Кто-то должен приглядывать за бюрократами.

СКК содержит легион юристов только затем, чтобы соблюдать все их постановления. Испытывая более циничный настрой, я говорю клиентам: «Вообще-то мы юридическая компания с большим финансовым филиалом».

Будь у них поменьше недосмотров, хедж-фонды завоевали бы невероятное инвестиционное могущество. Они одалживаются по уши. Пускаются во все тяжкие, отваживаясь на закулисные сделки и обхаживая состоятельных инвесторов с рыночной изворотливостью. Некоторые документы об эмиссии даже позволяют им расценивать неэмиссионные ценные бумаги как кинематографические товарищества.

Что наверняка делает калькуляцию этих 20 процентов куда более субъективной.

* * *

Несмотря на весь мой цинизм по поводу самой отрасли, Романова я уважаю. В прошлом году он потянул 129 процентов. В июле показал 75 процентов.

С такими результатами не поспоришь.