3. 650 000 варрантов на приобретение обыкновенных акций по $3,50 за штуку. Если исходить из оценки $7,42, приведенной в уведомлении, то купленная по варранту обыкновенная акция должна принести $3,92. Нам удалось приобрести 83 200 варрантов, или около 13 % всего выпуска, за шесть месяцев.

Риск того, что акционеры заблокируют сделку, равнялся нулю. Условия сделки были согласованы с контролирующими акционерами, и цену назначили хорошую. Любая сделка такого рода связана с проверкой правового титула, юридическими заключениями и т. п., однако риск и здесь был близким к нулю. Проблемы с антимонопольным законодательством отсутствовали. Вместе с тем подобное отсутствие юридических или антимонопольных проблем ни в коей мере не означает, что они в принципе не могут возникнуть.

Единственной закавыкой было получение официального разъяснения по налогообложению. Union Oil использовала стандартный ABC-метод авансовой оплаты для финансирования. Плательщиком был Южно-Калифорнийский университет, и его статус благотворительной организации создавал определенные сложности.

Это оказалось новой проблемой для Службы внутренних доходов, однако, насколько мы поняли, университет был готов отказаться от своего статуса, который позволял ему оставаться с приемлемой прибылью после заимствования средств в банке. Хотя улаживание этой проблемы приводило к задержке, оно не ставило сделку под угрозу.

В момент наших переговоров с компанией 23 и 24 апреля по ее оценке, завершение сделки должно было состояться в августе или сентябре. В материалах, разосланных с уведомлением акционеров 9 мая, значилось, что продажа «планируется на лето 1962 г., и в течение нескольких месяцев после этого акционеры должны получить значительную часть поступлений от ликвидации». Как говорилось выше, по оценкам сумма составляла $7,42 на акцию. Билл Скотт присутствовал на собрании акционеров в Хьюстоне 29 мая, где было заявлено, что закрытие сделки ожидается 1 сентября.

Далее приводятся выдержки из некоторых наших телефонных разговоров с официальными представителями компании в последующие месяцы.

18 июня, по словам секретаря, «Union сообщили о благоприятной трактовке налогового законодательства Службой внутренних доходов, которая, однако, требует согласования еще с несколькими должностными лицами. Поэтому можно надеяться на получение официального разъяснения в июле».

24 июля президент компании сказал, что рассчитывает получить официальное разъяснение «в начале следующей недели».

13 августа финансовый директор проинформировал нас о том, что представители TNP, Union Oil и Южно-Калифорнийского университета отправились в Вашингтон, чтобы провентилировать ситуацию с официальным разъяснением.

18 сентября финансовый директор сообщил нам «об отсутствии новостей, хотя Служба внутренних доходов обещает подготовить разъяснение к следующей неделе».

Оценка размера выплат по-прежнему сохранялась на уровне $7,42.

Официальное разъяснение было получено в конце сентября, и сделка была закрыта 31 октября. Наши облигации были погашены 13 ноября. Мы конвертировали наши варранты в обыкновенные акции вскоре после этого, по которым получили выплаты в размере $3,50 14 декабря 1962 г., $3,90 – 4 февраля 1963 г. и 15 центов – 24 апреля 1963 г. Возможно, мы получим еще по 4 цента через год или два. На 147 235 акций (после обмена варрантов) даже выплаты в размере 4 центов составляют значительную сумму.

Это наглядно демонстрирует типичную картину: (1) сделка занимает больше времени, чем предполагалось первоначально; (2) выплаты в среднем оказываются немного лучше предварительных оценок. В случае TNP на сделку ушло на два месяца больше, зато она принесла нам пару дополнительных процентов.

Финансовые результаты сделки с TNP были следующими: